Onde você deve colocar seu dinheiro agora que as taxas de juros estão caindo?

Após três cortes nas taxas de juro, o Banco do Canadá está agora firmemente enraizado num ciclo de flexibilização que tem implicações importantes sobre onde o dinheiro dos canadianos pode obter-lhes os melhores retornos.

A mudança de aumentos nas taxas de juros para cortes justifica uma “atualização” das carteiras canadenses, dizem especialistas em investimentos ao Global News.

“Acho que sempre que você observa uma mudança ou potencial mudança no ciclo, definitivamente vale a pena dar uma olhada”, diz Derek Dedman, vice-presidente e gerente de portfólio da WDS Investment Management.

A taxa de juro de referência do Banco do Canadá é agora de 4,25 por cento, 75 pontos base inferior ao pico dos últimos anos. Isto tem um impacto direto em quaisquer empréstimos que os canadianos possam ter com taxas de juro variáveis, mas também em certos veículos de poupança.

Alguns dos impactos mais imediatos do aumento e da descida das taxas de juro são sentidos nos preços das obrigações, explica Josh Sheluk, diretor de investimentos e gestor de carteira da Verecan Capital Management.

Os preços dos títulos sobem à medida que as taxas de juros caem e vice-versa, explica ele. Os rendimentos destes títulos também seguirão a orientação do Banco do Canadá sobre as taxas diretoras.

“Quando você pensa que as taxas de juros atingem o pico ou que as taxas de juros podem estar caindo, esse é o momento em que você deseja aumentar a sensibilidade às taxas de juros no lado dos títulos da carteira”, explica ele.

Outros fluxos de rendimento conservadores também estão ligados de forma flexível ou direta à taxa diretora do Banco do Canadá.

Os certificados de investimento garantidos (GICs) normalmente permitem que os clientes garantam o seu dinheiro por um retorno definido durante um período de seis meses, um ano, dois anos ou mais, sacrificando a liquidez pela certeza. Os GIC tendem a reflectir de perto os rendimentos do mercado obrigacionista, com um GIC a cinco anos a basear largamente o seu rendimento numa obrigação governamental a cinco anos, por exemplo.

As contas de poupança com juros elevados oferecidas pelos grandes bancos também sobem e descem em correlação com a taxa diretora do banco central. Sheluk diz que houve uma redução nessas taxas oferecidas no mercado canadense nos últimos meses.

Mas Sheluk também observa que, historicamente, o momento de abandonar os GIC ou HISA é quando estes atingem os seus possíveis picos – antes de as taxas realmente começarem a cair.

“De forma um pouco contra-intuitiva e com uma abordagem voltada para o futuro, este é realmente um ótimo momento para começar a olhar para outros investimentos além dessas coisas, porque sinaliza que, para as taxas de juros, provavelmente o próximo passo será cair, reforçando o desempenho de alguns outros tipos de investimentos”, afirma.

Olhando para trás, para o ciclo de cortes de taxas da década de 1990, Sheluk diz que provavelmente teria sido benéfico para o investidor típico manter uma carteira equilibrada à medida que os custos dos empréstimos caíam, em vez de se acumular em produtos de rendimento fixo de elevado rendimento quando estes estavam no seu pico.

Esperar demasiado tarde para antecipar uma alteração na taxa diretora ou outras mudanças importantes pode colocar os investidores atrás da curva, alerta.

“Eu diria que a atualização ou revisão do portfólio deveria acontecer de forma bastante consistente, independentemente do ambiente”, diz Sheluk.

O mercado de ações tem menos correlação direta com o ciclo de taxas de juros do Banco do Canadá. Mas Dedman diz que um ciclo de flexibilização pode ser melhor “em geral” para as ações porque sinaliza um esforço para estimular o crescimento da economia e que melhores condições devem estar a caminho para as empresas.

Dedman diz que pode ser tentador para os investidores que estão vendo os rendimentos cair no mercado de títulos quererem substituir essa fonte de renda por ações que paguem dividendos. Mas alerta que os perfis de risco de uma obrigação e de uma ação, mesmo para uma empresa estabelecida e de “blue chip”, são coisas muito diferentes.

Ele adverte que os investidores não devem perseguir um rendimento à custa da perda de liquidez quando esta é necessária, colocando em risco os seus objectivos de investimento de curto prazo se o valor das acções sofrer uma recessão.

Mas se hoje procura sectores para aumentar a exposição da sua carteira, tanto Sheluk como Dedman apontam sectores como os serviços públicos e o imobiliário como áreas onde as empresas poderiam beneficiar num ambiente de taxas de juro mais baixas.

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Ambos são intensivos em capital e, portanto, necessitam de financiamento para lançar os projectos, uma tarefa facilitada à medida que os custos dos empréstimos diminuem.

Antes de investirem em fundos de investimento imobiliário e de serviços públicos (REIT), ambos os gestores de carteiras apelam à prudência: a queda das taxas de juro não é o único factor que influencia o desempenho de uma empresa e, por extensão, o preço das suas acções.

“Vale a pena lembrarmo-nos da razão pela qual as taxas de juro estão a descer”, diz Sheluk.

A economia do Canadá ainda enfrenta fortes ventos contrários, mesmo com a queda das taxas de juro; a taxa de desemprego atingiu o máximo em sete anos fora da pandemia no mês passado e o crescimento económico tem sido turbulento.

O Banco do Canadá está a reduzir a sua taxa diretora num esforço para reduzir a pressão sobre a economia, mas Sheluk observa que demora algum tempo até que os cortes nas taxas sejam repercutidos nas empresas e nas famílias, da mesma forma que os aumentos das taxas sufocam o crescimento com um atraso.

Por outras palavras, embora as taxas de juro possam sinalizar dias melhores, esses dias ainda não chegaram.

“O crescimento também está a diminuir com a inflação, com as taxas de juro, e esse não é necessariamente o melhor momento para começar a investir em activos mais arriscados”, diz Sheluk.

“Estar um pouco conservador com o posicionamento do portfólio agora, acho que é justificado.”

As mudanças em um portfólio também dependem do tipo de investidor que você é, observa Dedman. Um investidor mais ativo e “tático” poderá encontrar oportunidades num ambiente de baixo crescimento que possam compensar no futuro, diz ele.

Mas se você tem um horizonte de longo prazo e é mais passivo em seus investimentos, provavelmente não haverá grandes mudanças a serem feitas. Ele compara a atualização do portfólio a ir à barbearia para fazer um corte, e não a um corte de cabelo.

“Eu realmente não recomendo fazer grandes oscilações de um jeito ou de outro”, diz ele.